<{在线配资服务}>4.2 政府债券
4.2 政府债券4.2.1 中央政府债券
中央政府债券也称国债4.2 政府债券，是以国家信用为背书，一国中央政府为弥补财政赤字或筹措建设资金而发行的债券。国债是公债中的一种主要形式，因其安全性较高，所以又被称为“金边债券”。一般分为短期、中长期和长期三种，一年以内的为短期国债，一年至十年期限的为中长期国债，十年以上的为长期国债。国债作为一种特殊的债券，是国家财政分配的一种方式，对于调节国家财政收支状况和市场货币量、集中资金进行经济建设具有重要意义。
一国中央银行作为国家货币政策的制定与实施部门，主要依靠存款准备金、公开市场业务、再贴现和利率等政策工具进行宏观经济调控。其中，公开市场业务就是中央银行通过在证券市场上买卖国债等有价证券，从而调节货币供应量，实现宏观调控的重要手段。
中央银行或国家向银行或其他金融机构买入国债时，并无现金的交割，而是增加金融机构在中央银行的准备金账户，这样金融机构就能增加贷款，也等于发行了基础货币。在经济过热、需要减少货币供应时，中央银行卖出债券、收回金融机构或公众持有的一部分货币从而抑制经济的过热运行；当经济萧条、需要增加货币供应量时，中央银行便买入债券，增加货币的投放。
美国的国债由财政部发行，具体经办部门是美国财政部公债局。根据美国财政部的划分，持有国债者分为两大类，一类是“公众持有者”，另一类是“联邦政府内部持有者”。
美国国债的“公众持有者”包括外国政府、外国投资者、其他政府机构（例如，美联储以及州和地方政府）、共同基金、私人养老基金、银行、保险公司、企业以及个人投资者。在这一部分中，美联储所持国债最多。“联邦政府内部持有者”主要是指美国联邦政府各个部门及机构，估计约有230个联邦政府部门持有财政部发行的国债，其中持有国债数量最多的是社会安全保障署的“社会安全保障信托基金及联邦残障保险信托基金”4.2 政府债券，其他持有美国国债的机构包括联邦人事管理局、退伍军人管理部、卫生和公众服务部、能源部、劳工部等。
美国国债品种很多，大致分为短期、中期、长期以及通胀保值型、浮动利率型几种。美国人投资国债，所得利息除了要交联邦税外，可以免交州税及地方税。外国投资者则完全免税。
短期国债的期限有4个星期、13个星期、26个星期、52个星期等几种。短期国债与其他几种国债不一样，并不在到期前付息，而是在面值基础上贴现销售。例如，面值1000美元、52个星期到期的国债，根据到期当时的利息，可以按990美元出售。中期国债的期限有2年、3年、5年、7年、10年。中期国债每6个月付息一次，利率固定不变。长期国债年限为30年。长期国债每6个月付息一次，利率固定不变。通胀保值型国债的年限为5年、10年、20年。通胀保值型国债每年付息两次，利率固定。浮动利率国债的年限为2年，这是财政部最新推出的一种国债，2014年1月开始发行，利率按季度计算，与其他品种的国债不同，利率不固定，每个季度浮动。
我国政府发行的国债分为记账式国债、凭证式国债和储蓄式国债。
（1）记账式国债是主要针对机构投资者发行的一种电子国债。记账式国债的发行、交易、兑付都是通过计算机系统完成的，记账式国债不记名、可流通。记账式国债既可以通过证券交易所发行，也可以通过银行间债券市场发行，也可以在两个市场同时发行。
（2）凭证式国债是主要针对个人投资者发行的一种国债，购买这种国债的投资者会拿到一张国家给你开的纸质收款凭证，题头是“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”，在凭证上需要填上你的姓名、发行利率、购买金额等内容。凭证式国债可以记名，可以挂失，但不可流通。
（3）储蓄式国债是仅针对个人投资者发行的、以电子形式记录债权的国债。储蓄式国债采用实名制，不可流通，与记账式国债的区别在付息方式多样，既有按年付息的，也有利随本清的，记账式国债只能到期一次还本付息。
投资国债有一个好处是可以在国债交易市场上买卖，当急需现金时，随时可以脱手换现。这也是许多投资者愿意投资国债的重要理由之一。是否可以随时兑现买卖，是衡量一个投资品种的重要考虑因素。国际上有不少对冲基金以及共同基金，都规定客户在一定的期限内，无论市场发生什么变动，都不可提早撤资兑现。
另外与股票及公司债券相比，国债的收益率相对较低，风险也较低。在经济形势不好的时期，投资国债是值得考虑的主要投资策略；在经济高速发展期，在投资组合中持有一定比例的国债地方政府 发债 试点 宁夏，也不失为一种平衡投资的手段。
当前发达国家采取量化宽松政策，利率水平也不断下降，一些国家的国债收益率已经达到负利率。数据显示，2016年6月14日，德国10年期国债收益率降至-0.001%;6月17日，瑞士30年期国债收益率降至-0.057%，至此，瑞士所有国债收益率皆为负；日本10年期国债收益率早已沦陷；美国10年期国债收益率下滑至1.6%左右。根据美银美林的统计，目前全球负收益率的国债规模达到13万亿美元，这一数据在英国“脱欧”公投前还是11万亿美元。国际资本都在寻求既安全又低风险的投资领域，英国“脱欧”带来的全球金融市场的混乱，也凸显了中国经济的相对稳定性，中国国债受到了来自全球的投资者的青睐。近日，韩国国民年金管理公团（韩养老金管理机构）基金运营本部长姜勉旭表示，将于明年扩大对中国和印度，特别是中国的国债投资。韩国10年期国债利率仅1.4%，而中国10年期国债利率为2.6%。与此同时，世界银行计划于二十国集团（G20）峰会前夕（8月31日），在中国银行间市场发行总规模为20亿元的SDR（特别提款权）债券产品。
4.2.2 地方政府债券
地方政府债券是某一国家中有财政收入的地方政府、地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般用于交通、通信、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券是以地方政府的信用做背书，一般也是以由地方政府的税收能力作为还本付息的担保。
地方政府发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央政府发行国债，再转贷给地方，也就是中央政府发国债募集的资金给地方政府使用。
我国首期地方政府债券，2009年新疆维吾尔自治区政府债券（一期）于2009年3月30日至2009年4月1日在上海证券交易所发行，发行结束后将于2009年4月3日上市。我国财政部与国家税务总局发布关于地方政府债券利息免征所得税问题的通知称，对企业和个人取得的2012年及以后年度发行的地方政府债券利息收入，免征企业所得税和个人所得税。经我国国务院批准，2014年上海、浙江、广东、江苏、山东、北京、江西、宁夏试点地方政府债券自发自还，另外还包括深圳和青岛。这意味着我国地方债发行朝着市场化路径迈出了实质性步伐，我国金融市场得到进一步完善。
但随着时间的推移，目前我国经济增长存在较大压力，对财政收支也有了更高的要求，而一些地方政府又陆续进入了偿还债务的高峰期，在这个过程中引入了PPP模式来解决一些项目建设，特别是公共基础设施建设的融资问题，是我国经济体制改革的又一大步伐。
PPP模式，即--的首字母组合，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。PPP模式吸引了民间投资，一定程度上改变了政府建设项目的单一财政投资主体的问题，提高了资金运营效率和项目运行效率，完全符合目前国家推行的混合所有制改革，这个过程中所节省出来的财政资金可以投入更重要和必要的国防、社会保障、教育、医疗、文化等领域，而且在大型项目的建设及运营中均不需要支付完全的资本投入及全额利息，这有助于提高财政资金的使用效率地方政府 发债 试点 宁夏，同时有利于化解政府性债务。
4.2.3 城市建设投资公司债券
地方政府除了直接发行的债券外，还有一种特殊的地方债券叫作城市建设投资公司债券，简称城投债，也被称为“中国式的市政债券”。发行主体是某一地方政府的国资委控股的城市建设投资公司，从表面上看虽然属于企业债，但由于最终的信用主体是政府，所以城投债属于一种特殊的地方政府债。
城投债作为一种政府发行的债券，其融得资金主要用于投资城市基础建设。城投债不同于其他地方债，城投债期限一般为5年至10年（一般地方债期限在3年左右）。对于地方政府而言，发行城投债至兑付，其时间跨度较大。这虽然对地方政府而言不至于形成紧迫感，但却容易导致地方政府忽视未来的风险。
城投企业的劣势在于盈利能力弱，现金生产能力不强，短期偿债压力大，靠其自身实力并不足以支付利息和到期债务，必须依靠借贷维持资金周转。这种非企业内生的现金流具有天然的脆弱性，一旦融资紧缩将导致短期偿债指标迅速恶化，其流动性风险便会暴露。目前我国政府对于城投债问题的解决办法还是以PPP模式来进行转移、消化，并积极探索新的解决办法。
据Wind最新数据显示，中国城投债发行量出现井喷现象。2016年3月，中国城投债发行量同比增长1689亿元，环比增长2313亿元。2014年，中国发行城投债1393种，规模15398.8亿元。2015年，中国发行城投债1420种，规模14146.7亿元。因城投债利率高，投资者一度十分热捧，大量参与投资和交易。2016年9月5日至9日，一周时间城投债就发行了10种地方政府 发债 试点 宁夏，总发行量为80亿元，总偿还量274.55亿元4.2 政府债券，净融资额为194.55亿元。发行利率方面，最高的是“16湖南环科债”（7年期，省级，债项为AA），发行利率为4.17%；最低的是“16苏国信”（90D，省级，主体为AAA），发行利率为2.68%。
