<{在线配资服务}>汽车经销商生存困境：广汇汽车资金压力大，存货周转慢如何破局？

汽车经销商作为整车品牌的附庸，处于汽车产业链的底层，承担较高存货、现金风险，盈利空间狭小，是刀尖上的苦逼生意。

广汇汽车作为第二大汽车经销商，信用视角来看：

01、公司核心压力在于周转慢、资金压力大。公司网点以中西部为主、汽车品牌以中低端车为主广汇汽车6月解禁股成本，存货周转太慢，导致一是盈利弱，二是被动消耗现金、低价清库存去偿付银行承兑汇票，所以20-23年持续缩表和降杠杆，但是现金大量消耗，导致短期偿付压力更大了，24Q1现金短债比仅有23%，公司在用非标承接部分银行授信、债券，资金相对紧张。

02、存在存续的逻辑。一是公司能够持续盈利，剔除2022年偶发性亏损外基本能实现经营现金流持续流入和持续盈利；另一方面从天地侠影事件、拥有油气资源、屡次传出债务危机屡次化解等可以看出股东调度、抗风险能力相对强，24年3月提前偿付10亿美元债等维度都可以看出较强的偿付意愿。

整体来看，资金紧绷是公司的常态，但是其股东、授信等维度存活和调度的可能性大，所以短期来看信用面不至于太悲观；长期则需要谨慎。

弹性视角来看，更多取决于汽车及经销行业的反转广汇汽车6月解禁股成本，中短期期待不太高。

对于转债而言汽车经销商生存困境：广汇汽车资金压力大，存货周转慢如何破局？，短期关注点在于：

1、下修博弈：可能性大。5月9日广汇转债提议下修汽车经销商生存困境：广汇汽车资金压力大，存货周转慢如何破局？，历史上从未下修过，这次迫于8月回售压力还是提议下修，目前公司资金紧张汽车经销商生存困境：广汇汽车资金压力大，存货周转慢如何破局？，股东大会通过可能性大，但是能否下修到底存在分歧。

2、回售机会：可能性偏小。截至 24 年 5 月9 日，广汇转债收盘价 97.8 元。2024 年 8 月 18 日进入回售期，触发回售能按照 100 元/张的价格 1.5 元利息回售，持有 3个多月收益率可以到 8%、年化收益率19%。由于董事会已经提出下修，只要下修成功就可以避免回售，回售机会偏小。

3、可能有转股动作：24年4月16日广汇变更转股来源为回购股份，此部分股份需要在24年6月24日之前使用完、否则将被注销广汇汽车6月解禁股成本，不排除第三方转股的可能性。